不片面解读，否定未来发展潜力！华兴源创重点布局半导体，已手握超3亿订单
来源 ：中国证券网、上交所、今周刊、小C君综合整理
昨日有自媒体发布了一篇《科创板1号华兴源创，五百多次号称芯片，但收入占比仅千分之二，涉嫌严重欺骗！》的文章，本来小编就一笑而过的，没想到居然发酵到10万+的阅读量…在文中过度的解读华兴源创部分业务板块。
设立科创板并试点注册制是提升服务科技创新企业能力、增强市场包容性、强化市场功能的一项资本市场重大改革举措。其本质是让资本更好的服务科技实业公司，鼓舞有创新能力的高科技本土企业加速发展。从这一点上来说，华兴源创的企业内核完全符合科创板设立的初衷。
针对于部分媒体的质疑，科创板今日进行了回复《关于科创板媒体监督的问答》，里面用了“断章取义、渲染构陷”两个词，可谓精辟到位。其实吧，对于流传网络的这篇质疑文章，核心逻辑就是以下2点：
1. 面板产业和集成电路产业不相关，所以行业分类上存在误导投资人；
2. 芯片检测设备收入占比较小，代表公司不能算集成电路产业链企业。
CINNO Research作为半导体显示产业链专业咨询服务机构, 在此也对不熟悉设备行业的朋友做一些科普，供大家可以做出正确投资判断。
关于设备技术方面：
1. 集成电路产业和面板产业基础均为成膜-曝光-显影-刻蚀的薄膜图案化工艺，两者具备一定的共通性；
2. 集成电路产业和面板产业检测设备所处理的对象和缺陷种类不同，但基本原理一致，底层技术存在共通性，均可分为视觉检测和功能检测两大类；
3. 视觉检测涉及的核心技术均为CCD成像技术、影像采集技术、算法分析技术以及信号传输技术；
4. 功能检测涉及的核心技术均为电信号传输、收集、分析的技术。
关于华兴源创公司：
1. 面板方面：华兴源创核心技术为面板信号测试、机器视觉、触控检测，面板产业已经做到大陆前二, 是苹果、三星、京东方等公司的核心设备供应商；
2. 集成电路方面：华兴源创核心技术为BMS芯片(电池管理芯片)测试、SoC芯片(系统级封装芯片)测试、RF（射频）测试。目前已完成技术积累和平台开发。BMS芯片已通过客户量产验证，在手订单超过3亿元人民币。
小编作为产业人士，深知无论面板产业还是集成电路产业，设备国产化的不易。2018年国内光电半导体高精尖设备上市公司数量19家，总市值约为人民币1,500亿元，仅相当于东京电子一家的市值，或者美国应用材料市值的60%，相对日韩台等地区仍有巨大差距。
华兴源创是国内领先的检测设备与整线检测系统解决方案提供商，主要从事平板显示及集成电路的检测设备研发、生产和销售。目前，公司自主研发的各类测试设备主要应用于全球高端移动触控产品制造流程中，在LCD与柔性OLED触控检测上突破了国外长期的垄断，改变了我国主要依赖进口的状况。
招股书显示，公司凭借与国外知名企业的合作经验，已与京东方等国内优质的OLED模组生产企业建立了稳定的合作关系，助力国家面板国产化战略的稳步推进。
作为领先的国产半导体检测设备商，华兴源创凭借行业领先的核心技术，其平板显示检测设备迎来OLED市场快速增长机遇，本次募集资金投向之一的“半导体事业部建设项目”，是公司在集成电路测试领域的又一重要布局。
据招股书披露，电池管理系统芯片检测设备是公司在集成电路领域的重要突破。目前公司电池管理系统芯片检测设备已经获得国际知名消费电子企业认证，且已与多家客户签订超过3亿元的订单。
据了解，电池管理系统芯片检测设备相关技术积累源自公司多年持续不断的自主研发投入，具备市场竞争力；目前设备订单正在不断向下游客户交付。随着在集成电路领域的持续积累，未来公司在集成电路领域的营收及占比有望进一步提升。
此外，公司自主研发的超大规模数模混合SOC芯片测试平台及CIS芯片测试机正在交付下游客户进行量产验证。超大规模数模混合芯片测试机E06平台是基于模块化的设计理念，可对应MCU（单片机）、射频RF、CIS（图像传感）、ASIC（专用数字）、LCD/OLED Driver等不同领域的测试。
发展集成电路测试设备是近年来公司的重要战略布局，也是公司研发投入的重点方向之一。2017年起，公司在原有的业务基础上，基于对自身技术储备、行业发展趋势和未来市场前景的预期，成立了半导体事业部，并加大了在集成电路方面的投入。2017年至2018年，公司在集成电路测试设备领域投入的研发投入累计已达到1.02亿元。
目前随着相关产品已被下游知名企业认可，公司还将进一步加大在集成电路领域的投入，通过技术积累和研发团队的建设，公司在集成电路领域的实力有望进一步加强，使集成电路测试领域成为公司未来收入的重要组成部分。
对此，华兴源创的联合保荐人吴学孔对全景网确认，不存在文中所描述的情形。“保荐机构按照其内核相关制度要求，对其保荐的全部IPO申报项目均聘请第三方独立会计师，在项目申请内核阶段，进行1周左右的短期申报材料和工作底稿的复核工作。并非是专门针对本项目存在的问题进行专门复核，且保荐机构已按照证监会相关政策规定进行了充分披露。”
针对于部分媒体的质疑，科创板今日进行了回复《关于科创板媒体监督的问答》全文如下：
问：近期，有关媒体、自媒体对科创板发行人信息披露提出了质疑。请问上交所有何回应？
答：上交所高度关注上述情况，在第一时间对相关文章组织了研判。需要指出的是，媒体对有关发行人提出的质疑内容，本所已经在发行上市审核问询过程中予以问询。
一是科创板欢迎社会监督。科创板发行上市审核坚持以信息披露为中心，社会监督是丰富完善信息披露内容、震慑欺诈发行、便利投资决策的重要手段。科创板审核工作电子化、“全公开”的制度设计初衷，就是充分引入社会监督。因此，我们一如既往地主张和欢迎社会各界对发行人信息披露的真实性、准确性和完整性加强监督。对于证据充分、材料扎实、言之成理的社会监督内容，我们将在审核工作中予以充分吸纳。同时，根据《上交所科创板股票发行上市审核规则》，本所在审核过程中发现发行上市申请文件存在重大疑问且无法作出合理解释的，有明确规定的处置措施。
二是科创板不欢迎不实言论。我们同时关注到，个别自媒体对科创板发行人信息披露提出的质疑，存在断章取义、渲染构陷的问题，与事实不符。对这类问题的处置，证券交易所并无法定授权。但从维护市场公平正义的角度，我们提请相关当事方注意，自媒体不是法外之地，从业者应秉持职业操守，审慎评估可能面对的法律风险和声誉风险。对于不实言论，科创板发行人有维护自身合法权益的权利；造成巨大不良影响的，交易所从维护公共利益角度，有权利向行业主管部门反映，寻求整治惩处。
三是科创板坚持法治化原则，有法必依，执法必严。对于科创板信息披露，发行人是第一责任人，应当依法履行信息披露义务；保荐人、证券服务机构应当依法对发行人的信息披露进行核查把关。发行上市申请文件一经受理，发行人及其相关方、保荐人、证券服务机构及其相关人员即须承担相应的法律责任。同时，媒体、自媒体也应高度重视与其言论相关的法律责任和后果，诚实谨慎执业。
科创板是法治之板。科创板的设立和发展，有赖于相关各方尊重和践行法治精神。期待通过社会各界的共同努力，科创板能够形成有法必依、监督有力、归位尽责、风清气正的舆论局面。
科创板要求拟上市公司要拥有核心技术、是细分行业龙头，并未对盈利有要求，因此科创板将为这类企业提供一个估值标杆，现有的A股拥有核心技术的科技类公司也会获得估值溢价，对A股最重大影响就是将重塑中国科技类企业的估值体系。
从估值方法来看，由于高科技企业的研发投入大，降低了公司报表呈现的利润，因此目前较为成熟的收益法、成本法和市场法估值为核心的模式，将以EBITDA（即未计算利息、税项、折旧及摊销前的利润）或现金流替代盈利，将从PS（市销率）、PEG（股票价值成长评估指针）、用户价值等多个角度搭配企业生命周期来综合考虑企业价值。
科创板虽会对现有科技类上市公司产生价值重估的积极作用，市场仍担忧注册制推进过快，对现有创业板甚至是主板产生“分流”的负面效应，但观察1971年2月5日美国纳斯达克指数上市后两年，对纽交所并未造成负面影响。
上周在一场策略会遇到前领导王国斌董事长，他是A股价值投资的先驱，演讲中他提到中国在科技创新中涌现了许多年轻人，去年一位清华的年轻人3亿元卖出一个高科技企业给美国。由此看来，科创板将成为中国金融体系支持实体经济，特别是支持实体经济向科技创新发展的重要载体。
华兴源创依托在面板产业的技术积累和成功经验，进军难度更大、竞争更为激烈的集成电路产业，取得的成绩来之不易。不管是面板产业、还是集成电路产业，期望通过科创板的激励，可以有更多像华兴源创一样致力于突破核心技术的国内设备公司出现。CINNO Research也将继续深化供应链研究和服务，为产业突破创新与发展尽一份绵薄之力。
最后通过上述的事情，小编觉得在看待事情的时候不能过于片面，要透过浅表的现象去看事情的本质。不能以过去的事情，来否定一个公司未来的潜力，在此，我们还是要提醒广大投资人。股市有风险，投资需谨慎！
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